玉山登峰

　　新浪財經訊 5月25日訊 上海泊通投資管理有限公司總經理、投資總監盧洋在今日舉辦2019第五屆全球私募基金西湖峰會上表示，「我們對於實體企業最大的幫助在哪裡？是作為一家金融企業核心競爭力——風險管理。」

　　在第五屆（2019）全球私募基金西湖峰會—金融供給側改革下的私募基金與產業發展創新融合分論壇上，主持人財通證券團委副書記、永安期貨衍生品發展總部總經理楊敏問盧洋，作為二級私募負責人，如何看待未來的產融結合？

　　盧洋認為，作為一個金融企業給實體做最大的改變，是在於思想上的一種約束。他還對企業對資產與負債重新做了定義：「我認為未來能夠帶來持續穩定的現金流的是資產，未來不給我帶來現金流的可能就是負債。」

　　從這個角度延伸，盧洋認為，作為金融企業對於實體企業來說，最大的思想改造是約束手，不要讓錢很容易花出去，「而是要考慮投入資本的回報率，要考慮未來現金流折現的時候，你這筆投資能不能抵抗折現率？還有加權資本成本是不是太高了？」

　　「所以未來我們和被投企業是參與到你做一年或者未來幾年的規劃和預算，你里的錢能不能一分錢掰成兩半花，就算你手裡有很多錢也要有這個意識」，盧洋進一步說明。

　　以下為對話實錄：

　　楊敏：盧洋總這塊，您覺得對未來產融結合這塊，資本這塊有什麼想法嗎？或者未來的期許。

　　盧洋：如果我們做一個二級市場的機構，買了茅台、平安、格力等等股票放著，我覺得市場對我們的需要是比較小的，這個事情很多人會自己做。我覺得為什麼需要我呢？我舉一個行業例子比如分眾傳媒，它做了什麼？就是一堆人在那做了一些廣告，我把一個好的產品，我首先得認可你很好，然後同時我覺得我需要在頭部人群裏面，中國有消費能力的人群引爆，接下來更多有消費能力的人群會接受它，所以你會發現中國前100名獨角獸裏面80%的人在它上面是做了廣告的。我覺得它的價值在於它連接了好產品和可以消費的人群之間打通了信息對稱。事實上我們也應該提供類似的價值，這個價值是什麼？在美國有句話矽谷越來越像華爾街，華爾街也越來越像矽谷。我們對於實體企業最大的幫助在哪裡？是我們的核心競爭力，作為一家金融企業核心競爭力是風險管理。我們從2014年到現在創業的五年時間裏面，我們看到很多同行是當年的第一名，後來就沒了。

　　楊敏：很殘酷但在這個行業也很常見。

　　盧洋：對，讓我們一個金融企業活得很久、活得很好，是因為風險管理好，而不是掙錢能力強。如果在這個角度來說我們作為一個金融企業給實體做最大的改變，是在於約束，是在思想上的一種約束。比如說我們傳統的一個老闆，他覺得做這個決定是為了企業好，為了企業做大做強做的，在我看來未必是。我們比如可以做一個定義，如果對於傳統企業來說，他對資產負債的定義是這東西是我的，我認為是我的資產，如果這個東西是我未來要還給你的，我認為這是負債。我們可以重新定義它，怎麼定義呢？我認為未來能夠帶來持續穩定的現金流的是資產，未來不給我帶來現金流的可能就是負債，比如閑置的廠房是我的，它是資產不是負債，如果變成錢才是資產。如果讓我們看一個保險公司，它有很多的壽險、健康險，成本很低，一年不到2%成本的錢，這種看上去是負債，但是我可以認為是資產，因為把錢存到銀行買理財產品都可以賺錢。

　　楊敏：廠房租出去不是一樣產生現金流嗎？

　　盧洋：我是說閑置的廠房。本來我現在手裡有5個億，我買了一棟樓，而這個樓的租金回報率只有1%點幾，現在租金回報率就很低。如果我這5個億不買樓，我可以去做投資，取得一年10%回報的，這個時候你告訴我，你買這個樓是資產還是負債？我認為是負債。所以我們勸了很多企業家不要做不必要的投資，我們在企業做大做強的過程當中，比如我剛才舉的中石化的企業，從市值那麼大的公司變成市值沒有那麼大了，它沒有做事情嗎？它做了很多事情，產品毛利率沒有變，但是犧牲了周轉率和負債率，這個時候它就變成了一個從之前可以給高PE的公司變成了現在只能給低PE的公司。

　　所以資本或者說金融企業對於實體企業來說，最大的思想上的改造是約束手，不是錢很容易花出去，而是要考慮投入資本的回報率，要考慮未來現金流折現的時候，你這筆投資能不能抵抗折現率，還有加權資本成本的東西是不是太高了。

　　所以未來我們和被投企業是參與到你做一年或者未來幾年的規劃和預算，你里的錢能不能一分錢掰成兩半花，就算你手裡有很多錢也要有這個意識，這是我們可以幫助實體企業的很重要的例子。

　　楊敏：謝謝盧總，這個觀點我覺得非常新穎，我們資本這塊不光是我給你投票，另外還有一些跟你一起共建的管住你這個手這個角度。非常好。